当然，A股也在变革中快速变好，只是涨的有点太着急，在2007年1年，就跑完了后面10年美股牛市的涨幅。2015年的牛市也是脉冲上涨，随后垂直落体。相比之下，美股市场大盘更为温和，而且，从未来的一个阶段看，美股受益于以下原因，在一段时间内会更值得期待：
资本意志的自由表达，大鳄允许成精
建国后的大鳄不许成精，让国内的一些资本大佬的心转而投向海外市场，激进推动全球化。诚然，国家的管控是有道理的。好不容易把人民群众教育得接受资本市场和房地产市场了，大量资本通过银行放大能量，收割韭菜，堪称中国最牛逼的农用机械。
2007年，A股的大涨一下子割了10年的韭菜，迄今没有恢复。那一波，所有的过剩产能，比如中国铝业、中国石油，都一股脑倾销到人民群众手里。房地产这一波，尤其是三四线城市的走势也很像，非常危险。
加强资本管控是有道理的，就像新开一个赌场，韭菜赌客还没有来，挤满了大鳄，后面不管如何努力，韭菜来一个吃一个，假以时日，大鳄们饱了，赌场主就挂了。政策利好的红利，根本到不了二级市场，政策的对手套利盘过于强大。
加强管控，干掉流动性的同时有一个矛盾无法回避：资本和别的生产资料不同，是有意志的，Money Never Sleeps (金钱永不眠）。资本就像巨龙，长大到了一定阶段，就必须扩大自己的巢穴『产业』，甚至希望通过国家行为来表达诉求。
互联网和金融全球化，让流动性管控的效果越来越差
美国相对自由，是平台型的体制（就是政府职能也是包干到户）决定的，凭自己本事牛逼，公开竞争自由表达，不仅仅给了资本成精的机会，还有机会去种植大麻、承包监狱、收购券商银行，不需太多审批就可以造汽车、搞能源等等。在《索罗斯梅开二度，李嘉诚抄底英国，为什么？》一文中我们提过，掌控电信等基础设施，是李超人为家族繁荣再加上一层保险，大英帝国私有产权的保护是终极背书。国家平台应该支持资本意志表达，长期遏制会影响生产力水平。
特朗普大交易
特朗普上台后，正在推动几项最重要的交易：
政治交换，让小伙伴掏钱：以美元的战略贬值，换取债务之外的增量投资，即来自世界两大金主中国和中东地区的直接投资。
降低企业运行成本，招商引资：以税收的降低，换取美元资本的回流和新一轮制造业的复兴，即，抢占新一轮技术进步。
降低行政审批成本，精简政府：低成本运营的政府换取新一轮增长动力。
中国金主性感的微笑
美元的战略贬值是有极大好处的：
从时间上为中国留出充裕的空间，从事内部治理。美国要实惠，中国要内政外交，要货币稳定，要金融和地产市场稳定，要朝鲜半岛。这也是为什么XDD如此高调的定义中美关系，『有一千条理由把中美关系搞好，没有一条理由把中美关系搞坏』，双方各取所需，不聊政治压制，只谈生意都好办，不就是钱嘛！
同时，战略贬值也为原油价格的上涨留出时间。奥巴马在任的2016年，强势美元几乎震塌了中东，原油价格直奔30美元一桶，美国的页岩油气几乎像神风敢死队一样冲击原油市场，几乎是要与百万亿美元的中东财富同归于尽的感觉。 某大佬抛出一句话，反正原油以后越来越便宜，你们趁早多卖点，要不然以后就不值钱了。
谁都知道原油市场本来就有尽头，沙特正在推动全球最大的企业沙特阿美上市，为自身的改革筹措资本。2016年的原油市场简直如同噩梦，委内瑞拉几乎崩溃，公海上飘满了囤积油品的油轮，就是不靠岸；油库装满了却无法卸货。二战以来最重要的能源，瞬间和矿泉水一个价格，OPEC几乎名存实亡。
中东金主的微笑
美元指数下挫的好处是非常明显的，金主爸爸们的支票开得哗啦啦响，沙特国王萨勒曼（Salmanbin Abdulaziz Al Saud）也爽快地签署了价值高达1,100亿美元的军售协议，大大刺激了与沙特关系紧张的伊朗，为中东地区形势增加了一丝不稳定因素。
特朗普虽然是干地产的，但是对科技进步还是很敏感的，脑袋很灵光。以税收的降低，换取美元资本的回流和新一轮制造业的复兴，即，抢占新一轮技术进步的最大红利。 这一轮最大的红利在亚洲的日本和台湾。作为国际最硬的新生产资料，半导体行业的『OPEC』成员，富士康的Terry Guo郭台铭计划在美国投70亿美元的建设面板工厂。半导体行业的明星，台积电也计划在美国投资5000亿新台币建设3纳米制程技术的晶圆工厂，主要考虑土地成本、空气环境和能源成本。
孙正义的1000亿美元的Vision Fund愿景基金快募集完毕了
Masayoshi Son孙正义是世界级的赌徒，在中美日三国，孙正义在互联网电信领域的下注，让他10多年前就登顶全球首富。如今，在技术爆发的前夜，孙正义再次重注，押宝特朗普政府，北美的人口结构和改良的移民政策，经济的增长会更为平稳。 大量新技术，尤其是机器人和能源价格走低，给予了北美在制造业层面与亚洲同台竞技的机会。
中概的新老划断和筛选
每个国家都有周期，在连续的上攻后，中国的GDP增长到了逐步放缓的周期，但是，强势公司并没有放缓。与此同时，弱势美元也给了RMB强势的机会，中概的收入更值钱了。
经济放缓和债务增长是真实发生的，A股的局部塌方也是正在进行中。但是，这恰恰会造就一个最好的中概上涨周期，好的公司都在浮现。
当然，中概也需要好的筛子来过滤，剔除不合适的企业。
筛子1：私有化撤销后涨幅
私有化，本身是倾向于损害股东价值的典型行为，尤其是低价私有化。在国内资本市场火热的时刻，一波企业倾向于走国内资本市场换取高估值，最后的结果是两败俱伤。投资者亏得伤痕累累，公司由于需要承担私有化融资成本和再次上市的风险，中途折戟沉沙的比比皆是，分众传媒和奇虎只是一个幸运儿，是极少数的幸存者。
但是，大规模的私有化动机出现，损耗了海外长期投资基金的信任，万一企业股价低迷了，就来一发私有化，基金谁敢长期持有？
与此同时，政策方面的诸多不明朗也是喧嚣尘上，比如VIE结构存在违规嫌疑，战略新兴板推出等等。 一切的纷扰直到2016年下半年，证监会主席刘士余表示：『海外上市，也是建设社会主义』，『不鼓励私有化』，这些表态不仅仅拆掉了若隐若现的VIE违规的谣言，同时，切断了大规模私有化的可能性，让破坏股东价值的行为得到了遏制。
政策红利给了，中概有了明确的复苏预期。但是，如果股票在最近的180天内，股价涨幅
只要有诉求，哪怕是美股资本市场不喜欢的清算价值，比如办公楼价值，地产价值，也会成为估值支撑，比如张朝阳对SOHU发起了私有化邀约。
至于那些还未撤销私有化邀约的企业，直接可以跳过。
筛子2：不断重估行业，找向上的赛道。
互联网飞速发展，很多行业发生了结构性变化，很多小赛道已经面临整体重估甚至毁灭了。中概到现在，有几个行业发生了估值崩塌。
世纪互联埋没了大量的『价值投资者』
科技领域是不能图『便宜』的
1. CDN （内容分发网络）：全面重估
CDN被云计算吸收掉大部分资本价值已经确定了，全球市场的Akami和A股的网宿科技（SZ:300017）等，都在同步塌陷。美股市场的世纪互联（NASDAQ:VNET）和蓝汛科技（NASDAQ:CCIH）埋掉了太多的投资者。世纪互联除了公司治理不够透明以外，曾经引以为傲的环北京最好的机房已经从排队争抢，变得没有太多议价能力，资产面临深度打折。
曾经的创业板牛股网宿科技
XNET迅雷一直在转型。转型中的企业会享受巨大的转型折价，今天的XNET有着明确收购价值和安全边际。 但是，分布式CDN也只是行业的游击队，不是云计算的主流。
2. 电商（包括外贸）：从百花齐放到巨头唯我独尊
在流量越来越贵的时代，大型电商日子越来越好，阿里巴巴（NYSE:BABA）、京东（NASDAQ:JD）的股价最近几乎是天天过年。反观中型电商，比如唯品会（NYSE:VIPS）只能考虑修炼内功。董事会讨论过线下开店，苦修供应链金融和物流建设，支撑市值；对于小型电商来说，兰亭集势（NYSE:LITB）完全歇菜了，聚美（NYSE:JMEI）等基本上没有机会。反而电商代运营企业，比如宝尊电商（NASDAQ:BZUN）有机会将生意继续做大。
整个生态变化了。大型电商平台化，这就显著削弱了中小电商的企业价值。流量的垄断，更是致命一击。
3. 教育：从服务到军火
教育是中概最大的一条赛道。好未来（NYSE:TAL），新东方（NYSE:EDU），51talk（NYSE:COE），甚至新上市的一堆教育企业，甚为壮观，最早一批中概旗舰都来自这条赛道。 几年前，这还是最凶残的一条赛道。
今天我们看到新东方和好未来长势如虹，这是淘汰了安博教育、学大教育、弘成教育等一堆企业之后的才筛选出来的。
教育一定要看长远，在不同的供求结构和时代背景下，议价能力差异极大，估值逻辑会发生改变。教育过去是传统行业，就像餐馆，重服务，一点不性感，虽然现金和毛利润都不错，但是地域扩张和毛利率提升都有困难。
随着国内产业结构对人才要求越来越高，教育本身的投资回报和阶层竞争的军火性质被充分释放，同行竞争的压力、攀比，推高了行业定价能力，企业对高级人才的诉求和薪资的飙升给了大的投资回报想象力，年薪百万对于一些人是看得到的。人口和消费结构，推动了教育市场。
中概大概300支股票，正常活跃交易的大概50支不到。 一定要看到行业向上，公司有诉求，业绩和经营波动能理解，股票才会有向上的表现。 好公司并不多，大家好好享受这次结构性红利。
