全球减息潮为何刺激不起现实的经济
发布日期：2015-10-28 来源：企业导刊 作者：易宪容
可以说，从2008年美国金融危机，美联储采取一波又一波的量化宽松的货币政策以来，全球各国央行都在竞争性让本国的货币政策宽松了再宽松。各国央行的利率没有最低，只有更低；各种央行的货币政策没有最宽松，只有更宽松。其目的就是一个，如何让本国的经济能够好起来，让本国的需求得以增长。但是，事与愿违，七年多来，各国央行的货币政策是最宽松了，各国的利率也降到历史最低水平了，但是全球经济不仅没有好转，反之，所面临的经济问题则是更多。
比如，最近全球各国央行一轮又一轮的减息潮又再起。先有中国央行为了平息股灾，一年降息了再降息。昨天（9月24日）欧洲最大的石油生产国挪威，其央行意外4个月来第二次减息，减息一码，基准利率减至0.75厘新低。挪威央行还声称，未来还有减息的空间，2015年第三季度利率将下降到0.59厘，并在2018年底前持续低1厘水平。因为，油价下跌严重损害了挪威经济。
台湾央行也结束了连续16个季度持续保持利率不变的纪录，6年半来第一次减息，重贴现率下降半码，减至1.75厘，以刺激正在放缓中的台湾经济。而且在台湾央行看来，在全球经济增长不明显甚至严重疲弱的情况下，使得台湾经济增长放缓，台湾的通货膨胀水平温和和实质利率高企，未来有需要仍然有减息的空间。
还有，至于印度，随通货膨胀率的放缓，为了刺激印度经济的增长，印度央行也可能在下个星期二将基准利率下降到7厘的水平，减息一码。而英国央行也不准备最近加息，英国的加息周期有可能推迟到明年下半年。因为，当地通货膨胀率基本上处于零的水平。
真的是很怪，各国央行减息或让本国的货币政策宽松了再宽松，目的就是为了刺激经济，但是各国推出一轮又一轮的宽松的货币政策，减息减了一次又一次。不仅各国的经济没有刺激起来，反之让全球的价格水平则是越来越低，通货膨胀率越来越低。而通货膨胀率越来越低，又成了各国央行不断减息的理由。全球经济及各国央行的货币政策就在这种滚雪球般越来越堕落。
何也？有人认为是由于全球两大经济龙头因素所导致。一是美国量宽政策将要停止，让全球的廉价资金时代结束，从而使得大量的资金从新兴市场流出，导致这些市场的股市汇市剧烈的波动，这些国家不得不采取更为宽松的货币政策来应对。但是实际上，为何这些国家一定要保持以往那种靠货币升值、大宗商品价格暴升的经济增长与繁荣。而这种经济繁荣是不可持续的。经济只有通过调整回到常态，才能让本国经济重新上路。
二是2008年金融危机以来，中国房地产的繁荣不仅让中国经济在全球经济中的地位快速上升，而且让中国成了全球大宗商品的最大买家，从而使得对各种商品资源的需求大增，及这些大宗商品价格快速上升。在这种条件下，资源型出口国成了最大赢家。比如，石油、矿产品等价格在此期间快速飚升，不仅让这些商品出来国的需求大增，也让这些国家赚得盆满盘满。此时这些国家的经济岂能不好？但是，中国经济一放缓，对这些商品需求下降，立即引发这些资源出口国的经济问题。比如俄罗斯、巴西、石油输出国等。
但是，实际上，中国前一轮的经济增长过程中，中国以过高的价格购买全球商品，吹大了一个不可持续的房地产泡沫，让大量的财富流向这些商品输出国家，中国在这一轮经济增长中成了一个冤大头。所以，目前的经济增长放缓是必然，全球商品的价格也得回到常态。如果以这个思路来看一些国家经济调整，应该很是自然。更何况，在中国经济开放度不高的20世纪70-80年代，中国对全球市场的需求基本上处于零，那时世界各国的利率并没有降低到现在的水平。
现在问题是，一轮又一轮的全球降息潮及各国央行采取宽松货币政策，其实对刺激本国的经济增长的作用十分有限。大量的资金流出银行体系不是进入股市，就是进入房地产市场，或在金融体系内循环。在这种情况下，只会增加全球金融市场的危机与风险，想刺激实体经济增长实际上不可能。所以，一波又一波的降息潮，等待的只是下一轮的全球金融危机爆发而已！
