多元化退潮已是大势所趋——程实新著《多元化退潮：数据背后的经济真相》读书会纵论全球经济格局之变
发布日期：2014-05-26 来源：一财网
在多元化发展成为人们对全球经济趋势共识的时候，一场全球经济多元化退潮的大戏却已拉开了序幕。一度霸权式微的美国经济悄然上演了逆袭，一度快速崛起的新兴经济体却面临经济跌落深渊的危险。《第一财经日报》专栏作者、学者程实近日出版新著《多元化退潮：数据背后的经济真相》，深刻揭示了这一全球宏观经济变化的主题。
多元化退潮的原因是什么？未来全球经济的发展方向如何？中国经济在这一格局中会有怎样的发展趋势，应有怎样的理性选择？ 日前，由《第一财经日报》、第一财经研究院主办的“第一财经北京读书会”就上述议题进行了研讨，读书会由《第一财经日报》编委、第一财经研究院副院长徐以升主持。
交流嘉宾：
程实：图书作者、国际金融学者、盘古智库学术委员
管清友:民生证券研究院副院长、首席宏观分析师
吴志峰:国家开发银行研究院研究员
许元荣：第一财经研究院研究员
易鹏：盘古智库城镇化首席研究员
张涛：中国建设银行总行金融市场部研究员
钟正生：国信证券宏观分析师
付兵涛：中国农业银行战略规划部研究员
李勇:中国人民大学汉青学院金融系主任
程实
程实：多元化退潮已是大势所趋
《多元化退潮：数据背后的经济真相》的文章有一个主线，就是我认为2013年这一年出现了一个很大的趋势，就是多元化的退潮。
2013年新兴经济体首次从规模上超越了发达经济体，其整体GDP占比第一次超过了50%，但你会发现新兴经济体处在一个上升期的高峰上，高峰背后就是悬崖。也就在这个时候，风险更多地从发达市场转向了新兴市场。
2008年金融危机至今，危机的逻辑主线非常清晰，核心是两个字——信用，信用是金融杠杆的支点。最初是微观信用出现了问题，金融危机是从雷曼兄弟倒闭开始的，这时候表现为美国的次贷危机；微观信用出问题之后，各国政府做了很多的财政救助、刺激方案，财政信用使用过多之后，开始在宏观信用上产生问题，我们看到了欧债危机；财政信用之后，需要新的货币信用来弥补财政信用、宏观信用的缺失，这时我们看到两轮货币宽松浪潮，但货币信用用得过多也会出问题，从2012年开始发酵，新兴市场国家的这场危机主要从货币危机开始，表现为货币秩序的紊乱。
危机的演化有其逻辑，并从地理特征上表现为从美国到欧洲，再到新兴市场国家，逻辑就是信用崩塌，微观信用危机发生在美国，财政信用崩溃在欧洲，现在货币信用危机则是新兴市场。可见每个区域都对应着信用崩塌的短板。这是我对多元化退潮整体上的理解。
对于多元化退潮的原因，我在书里分别从美国去风险和新兴市场加杠杆的对比、美国折返跑战略的成功、美元“堰塞湖”的形成、新兴市场内在稳定性的缺失等一系列角度提出了解释。新兴市场之所以会出问题，很重要的一点就是其整个货币体系和金融体系的脆弱性。新兴经济体的经济增长，尤其在危机之后的增长，缺乏对自身结构调整的顾及。增长上去了，但结构性矛盾更加突出了，这就是新兴市场这几年出现问题的原因。
新兴市场现在的式微，给了我们一个反观中国的视角。如果只从中国看中国，我们会发现中国经济增长的各方面数据挺让人担心，感觉中国经济下行的态势非常明显。但如果把中国放到全球来看，把中国放到全球化退潮大趋势下来看，我们会发现中国既从属于这个大潮，也有其自身的积极因素，并显现出“岁寒见后凋”的特质。
