香港万得通讯社报道，2015年上半年中国债券市场发行加快，规模累计超8万亿，同比暴增超50%，已快接近去年全年的12万亿的发行规模。其中，地方债和同业存单共挑大梁，发行规模分别同比增长超5倍、11倍。业内人士分析，今年以来稳增长政策频出，财政政策渐成主角，债市融资或成主要推手，下半年债券发行规模有望突破性放量。
此前，人民日报发表题为《政策利好消息频现 债市“轮子”动起来》的报道，文章援引市场人士称，推动债券市场驶入快车道有着重要的积极意义，长期以来国家积极努力发展直接融资，要想提高直接融资比重，关键是看推动债券市场的轮子能否转起来。兴业证券分析称，政府的重心可能正在从股市转向债市，短期内政府的主要工作将是“稳增长”以及与之相关的债权融资。
Wind资讯统计数据显示，2015年上半年债券市场发行规模达88047.55亿元，同比增长56.77%。其中，地方债和同业存单共挑大梁，发行规模分别同比增长超5倍、11倍；企业债发行规模大幅缩水，同比减少59.3%；资产支持证券同比略增，但较去年下半年发行节奏明显放缓，规模大幅缩量；其他品种与去年同期相比变化不大，发行较平稳。
地方债爆发增长逼近万亿：未来供给承压
上半年地方债爆发式增长，发行规模已逼近万亿。财政部于2015年3月下发了首批1万亿元的额度，又在6月再次下发了第二批1万亿元的额度。在债务置换工作相关政策的推进下，地方政府债呈现爆发式的增长势头。Wind资讯统计数据显示，2015年上半年地方债发行规模达8682.65亿，同比增5.35倍。
海通证券报告分析，目前地方债的发行，一般债券是发行的主力军，发行规模达7963亿元，占比约94%；相比之下，专项债券目前发行规模明显较小，存量约542亿元，占比仅约6%。
同时，海通证券指出，不管是置换债券，还是新发债券，今年地方政府债发行工作仅完成30%，预计未来供给仍存较大增长空间，置换或有第三批，未来几年将持续冲击市场。据不完全统计，目前已发行的地方政府债中用于置换的规模约6000亿元，全年发行额度在2万亿，置换进程仅三成；另一方面，新发债券规模约2018亿元，相对于全年6000亿元的目标，进度亦约33%。
同业存单发行驶入快车道：今年将突破2万亿元
上半年银行同业存单发行驶入快车道，规模剧增，机构预计今年发行额将突破2万亿。Wind资讯统计数据显示，上半年同业存单发行16681亿，同比增长11.19倍，是去年全年发行规模的近2倍。
数据显示，上半年已有102家银行对外公布2015年度同业存单的发行计划，覆盖国有大行、股份行、城商行、农商行、农信社及外资行等，计划发行总额达33486亿元，相当于2014年计划发行总额的2.22倍。
与国有大行发行动力不足、小型商业银行发行能力不足不同，股份行、城商行成为同业存单主要发行主体。其中，除未公布发行计划的渤海银行、广发银行外，股份行同业存单计划发行规模达1.56万亿，占市场总额的46.9%；加上城商行发行计划，两者发行规模占比75%。
市场人士分析认为，在存款保险制度推出、利率市场化步伐加快背景下，同业存单的发行有助于银行提高资金获取能力、资产负债管理能力、利率定价水平，也是维护、拓展同业客户的有效手段。而在众多的发行银行之间，对负债成本较高的股份制银行和城商行而言，同业存单采用招标竞价模式发行，理论上可以降低吸收负债的成本。
资产支持证券发行遇冷：全年将达8000亿
上半年资产支持证券发行遇冷，规模大幅缩量，发行节奏明显放缓。Wind资讯统计数据显示，上半年仅发行1500.74亿元，同比略增，但仅占去年下半年发行规模2268.51亿的66%。不过机构对今年全年发行规模并不悲观，市场预期，在注册制、国务院新增5000亿信贷资产证券化试点规模、央行规范信贷资产证券化信息披露行为等多重利好之下，2015年的发行量或将再现爆发性增长。
华泰证券指出，银行对资产证券化业务开展有充分动力，此前预期的2015年全年5000亿元的发行规模可能稍显不足。招商证券分析师则更加乐观地预计，2015年信贷资产证券化规模可达8000亿元，约占全年新增信贷额度的8%，发行规模约是2014年的2.8倍。证监会公司债券监管部副主任陈飞曾在论坛上表示，目前企业ABS的项目储备众多，发展水平良好，2015年可能会超过前九年的发行量的总额。
此前数据显示，2012年重启至2014年末，共有77单信贷资产证券化产品成功发行，发行总额合计3170.16亿元。2014年成为了资产证券化产品发行井喷的一年，共发行66单信贷资产证券化项目，发行总额达到2819.81亿元，超过了2005-2013年全部发行额的总和。
从整个存量资金盘活的市场大环境来看，短期内，央行针对银行信贷资产存量盘活方面正在探索更多的新手段，诸如扩大试点信贷质押再贷款，完善中央银行抵押品管理框架，解决中小金融机构抵押品不足的问题，业内预计，针对银行业释放存量资金的渠道将“定向”扩容。
企业债规模大幅缩水：后市发行将放量
上半年企业债发行规模大幅缩水，是在2015年债券发行规模整体上涨的背景下少数出现缩水的品种。Wind资讯统计数据显示，上半年企业债发行1810.62亿，而去年同期发行规模则达4,446.9亿，同比减少达59.3%。市场人士分析称，这显然与目前政府稳增长的目标背道而驰，原因无疑是43号文对地方融资平台融资的限制太强。
去年年底43号文的出台一度让市场认为平台融资模式即将终结，然而随着中国经济的放缓，发改委近来频频发文放宽企业债的发行限制，机构分析称，随着发改委不断松绑企业债发行限制，甚至将企业债定调“稳增长”，未来甚至下半年企业债发行有放量的可能。
第一创业证券分析称，发改委频频松绑企业债发行，从对企业债的影响来看，增加未来企业债发行有放量可能。在发改委发布1327号文补充说明后，不排除发行企业债置换部门高成本的信托等渠道融资的可能。加之今年余下时间内将有1274亿企业债到期，企业债发行将有提速的可能。
据发改委发布的统计数据，近几年，国家发改委核准的企业债券规模增长的很快，去年发行规模达到了8461.98亿元，目前存量接近4万亿元，其中城投债占了很大的比重，存量超过了2万亿元。
