央行再加息 中小企业资金或掉链
发布日期：2011-02-28
央行再加息 中小企业资金或掉链
文/本刊记者 王勇
春节假期过后的第一个工作日，央行即宣布自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。央行此番加息显然仍为应对日渐高涨的CPI，是继2010年10月19日及12月26日之后的第三次加息。 2010年四季度以来的连续紧缩政策，六次上调存款准备金，三次加息，加速央行货币政策从适度宽松走回正轨，宏观政策已进入新一轮紧缩时期。
相关人士认为，央行此举在抑制物价上涨和通货膨胀的同时，也给中小企业的融资带来不小的压力。
据悉，今年1月份新增信贷有望超万亿元，但与去年同期1.39万亿元的增量相比，已经出现明显回落。今年以来，央行实行了更为稳健的货币政策，在此背景下，银行也对新增信贷实施了更为严格的控制，而原本不具备优势的中小企业的融资压力也将更为突出。
温州中小企业促进会会长周德文表示，根据他们的调查，有 70%的会员缺钱。“最缺钱的是中小制造型企业和劳动密集型的轻工企业，很多企业不是没有订单，而是根本筹不到钱来提供订单需要的生产。很多企业现在四处借钱，已经不是为了发展，而仅仅是为了维持。“周德文说。
经济学博士、知名财经评论员马光远认为，本轮加息的力度选择依然是0.25个百分点，幅度并不大，但选择的时机非常果断，表明央行对未来物价走势和信贷的增长态势保持了足够的警惕。本次加息已经在宣布，中国的货币政策将进入从紧和加息的周期。马光远认为，综观1月份以来整个宏观经济的态势，物价走势依然不容乐观：
其一，尽管1月份的CPI尚未公布，但考虑到春节等季节性因素和翘尾因素的影响，CPI很可能创造金融危机以来的新高；
其二，今年冬天以来，我国华北和黄淮等地遭遇数十年来的罕见旱情，全球食品价格指数也连续7个月上涨，今年1月全球食品价格指数达231点，创历史新高；
其三，中国的房地产调控进入了关键时刻，但长期的负利率对于抑制房价的过快上涨极为不利，而资产价格泡沫将成为中国宏观经济最不稳定的根源；
其四，尽管去年中央经济工作会议已经确立了货币政策回归稳健的大方针，但从1月份的信贷增速来看，突破万亿的可能性非常大，今年的信贷增速的控制任务依然严峻。在这种情况下，央行果断加息，一方面显示对未来物价形势的重视，另一方面，通过选择加息，向外界透露出兔年央行依旧会将信贷控制和物价放在更加突出的位置。
值得注意的是，今年央行在政策的选择上依然面临很多两难局面，在中国进入加息周期之后，热钱的推动对于资产价格和输入性通胀都有推波助澜的作用；同时，考虑到金融危机刚过，中国的很多中小企业复苏的基础依旧不牢固，如果过度收缩信贷，首当其冲的受害者将是农业和中小企业。
数据显示，今年以来，市场利率不断攀升，一些银行在中长期贷款市场上拍卖信贷额度，贷款发放的利率往往较基准利率上浮20%左右；上海银行间同业拆放利率的隔夜利率则从去年12月初的1.9%左右上升到今年1月底的7.7%左右，资金面紧张程度凸显。
业内人士分析，2011年信贷压缩的大环境可能会给中小企业带来颇大的杀伤力。由于银行对中小企业的贷款中，一年期贷款往往占到总量的90%以上，以往的做法都是“还旧借新”，还款与新的贷款发放之间，只有很短的时间，企业可以筹措短期资金“过桥”。今年情况则不同，一旦旧贷款已还而新贷款不能获得，企业将立即面临巨大的现金流压力，甚至有资金链断裂的风险。
为了补充资金以解燃眉之急，不少企业主向民间借贷求助。在银行收紧信贷的背景下，最近投资担保公司等民间借贷机构也纷纷乘势揽客，而借贷利息也随着央行的加息而水涨船高，为防止资金链出现断裂，很多中小企业不得不承受更高的融资成本。但即使是向来资金充沛的温州民间借贷，当下也无法满足需求。周德文介绍说，温州近 8000亿的民间资本里，有1000亿左右的民间借贷资本。而从今年春节之前一直到现在，这些资金都延续着供不应求的局面。货币政策正在通过信贷传导机制影响民间借贷利率，并一定程度上影响民间资金供求关系。
信贷额度的步步紧缩，让小贷公司、民间借贷等融资渠道2011年的生意变得异常火爆。由于今年整体信贷投放规模趋于紧张，大量急需流动资金的中小企业不得不排队等侯，对流动资金的紧迫需求促使这些企业涌向小贷公司、担保公司等短期资金拆借方。由于需求火爆，珠三角地区不少小贷公司的贷款利率已经超过基准利率4倍这一上限，民间借贷的利率水平更是高到月息5%以上。
业内人士称，从目前的情况来看，小贷公司供需火爆的状况可能将会一直延续到今年底。到目前为止，银行方面亦难以判断今年整体信贷投放的具体规划。“现在基调很模糊，央行也没有明确的总量目标，我们只能谨慎处理。贷存比、差别准备金、资本充足率等各个方面的限制都会打乱我们的信贷节奏，所以只能谨慎小心。“某股份行一位不愿具名的高层表示无奈。银联信一位分析师称，“银行加息最大冲击的不是国有大中型企业，而是中小企业。因为大企业是各家银行竞争的焦点，银行会在利率上给予一定优惠，而作为弱势群体的中小企业，则需要以更高的利润率来消化这一成本。“
对此，著名财经评论员张鸿认为，加息是一把“双刃剑”，它在抑制通货膨胀的同时，也会企业带来更大的负担。此次加息可能会使出口企业，尤其是沿海一些中小企业受到影响。因此，他建议央行可以采取“选择性的加息”，在对一些能带动消费和就业的行业，给予一定的利率优惠，从而降低他们的成本。
有专家表示，央行在对抗物价过快上涨、收紧货币的同时，要更加注重信贷资源的配置和投放的领域，确保信贷流向中小企业和农业领域。同时，在政策的选择上要注意利用多种货币政策工具，注意节奏和时机的选择。决策部门还要研究宏观政策使用的滞后性，防止频繁的宏观政策导致半年后宏观经济出现波折，避免政策大起大落对实体经济造成不利影响。
值得注意的是，央行此次加息采取了非对称式加息，相比存款利率的上调幅度，贷款利率的上调幅度并不大。此次存贷款利率上的非对称加息，也被外界视为央行在抑制通胀和实体经济增长两者间权衡后，作出的积极尝试。
