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Lex专栏:海航盯上又一个德国金融品牌?

发布日期:2017-09-07      来源:FT中文网

用装饰玻璃制作的圣诞彩球首先是在德国生产出来的。海航(HNA)显然领会到了这个鲜为人知的趣闻的精神,这家集团在收集金融领域的圣诞彩球。

周三德国媒体报道称,海航曾试图把安联(Allianz)的部分股权加入其已经庞大的金融资产中。然而总部设在慕尼黑的德国保险公司安联的董事会回绝了海联。

考虑到海航拥有德意志银行(Deutsche Bank) 9.9%的股权,该集团并非德国金融界的陌生来客。但德银和安联之间有天壤之别。海航对德银的第一笔股权投资是在今年2月进行的,此前德银的股价发生暴跌。安联的股价并没有经历暴跌,并且在1年、3年、5年和10年期间均跑赢德国DAX指数(Dax index)。

投资德银股票是对复苏的一种押注,建立在该行投行交易业务改善及其对商业和零售银行业务漫长而痛苦的重组基础之上。海航据报还对非上市德国地方银行NordLB表达过兴趣,这也是一家正从困难时期恢复过来的银行。

安联可不是这样。近年来,安联最接近危机的一次是旗下美国资产管理公司太平洋投资管理公司(PIMCO)经历一段时期投资业绩不佳之后遭遇投资者赎回数十亿美元。新的管理层似乎遏止住了这股撤资趋势。PIMCO的基金在截至6月的6个月里吸纳了逾500亿美元。

的确,安联面临债券收益率低、财产险和意外险产品保费疲软、资本金水平远超监管要求等挑战。但最后一个可以说是甜蜜的忧愁。安联通过向股东返还现金,或者补强收购“解决”了这个问题,比如最近对英国普通保险公司LV=的收购。

安联股价的预期市盈率为11倍左右,与近期历史相比略高,但与整体市场相比很难说是过高。如果海航正在德国物色另一个投资对象,不妨试试把这家保险公司挂在它的圣诞树上。


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