中国PMI重上50 经济回升无忧？
发布日期：2012-11-07 来源：财讯网
中国PMI摆脱了前两个月的萎缩情况，重新回到50的荣枯临界点之上，这给中国经济复苏打了一针“强心剂”。那是不是中国经济真的回升无忧呢？对此笔者认为，经济触底企稳回升的不确定性因素仍很大，特别是在当前复杂金融形势下，彻底摆脱低谷走向复苏的任务依然艰巨，故需要管理层善用货币与财政政策，作出不同的调控加以应对。
作为经济领先指标的制造业采购经理指数(PMI)，在连续两个月滑落至50的荣枯线下方后，中国物流与采购联合会1日发布的10月PMI再度攀升至50上方，终值报50.2，高出上月0.4个百分点，表明中国整体制造业活动开始出现扩张的势头。同时公布的汇丰PMI数据也攀上了8个月的高点，印证了中国经济的回暖态势。
分类数据显示，产出指数上升0.8个百分点至52.1。同时，新订单和新出口订单指数分别上升0.6和0.5个百分点。产成品和原材料库存分别上升0.2和0.3个百分点，至48.1和47.3。购进价格延续着较为快速的上升势头，本月环比上升3.3个百分点至54.3，此前两个月分别上升4.9和5.1个百分点，表明近期上升的原材料价格已经开始传导至制造业领域。此外，大型企业的PMI值为50.9，中型企业为49.3，而小型企业则为47.2，这样的数据表明，中国经济仍然呈现出冷暖不均的状况。
综合这些指标来看，中国经济开始显露出明显的上升态势，这表明中国开始加快执行财政计划，而地方投资项目的上马也开始对整体经济产生明显的拉动作用。但需注意的是，10月份PMI水平仍显著低于历史均值2个百分点以上，反映经济增长动能仍然偏弱。新订单指数和生产指数虽均超50，但积压订单大幅跌至43.8，显示生产规模的可持续性仍存在风险。
事实上，中国经济增长之所以能在第三季见底，很重要原因是中央之前松银根、推积极财政政策刺激投资与消费，以至对楼市回暖睁只眼闭只眼等，故对经济本身的动力有多强韧，不无疑问。更何况，反弹还存在季节因素在内，因9至10月份是国内消费旺季，也是圣诞节订单集中交付期。可见，经济是否完全好转还要再进一步观察。
另外，值得注意的是，当前金融形势极为复杂，在美欧日以至发展中国家都不断放松银根救经济之际，中国经济见底反弹在全球如鹤立鸡群，正吸引泛滥资金再次垂青涌入，现时数量虽仍有限，但究竟将持续流入多久、流入多少，无人能够预知，若中国此时亦宽银根，不能不忧心会否种下通胀和楼价反弹的祸根。
因此，在当前复杂形势下，中央要为经济保暖，又要力防通胀与楼价反弹，难度实属不小。而考验的正是政府能否善用货币与财政政策，作不同调控的能力。对此，笔者认为，管理层会一手谨慎、一手续松。
谨慎的是货币政策，十八大召开在即，虽有营造荣景气氛的需要，仍没下调存款准备金率，而仅续通过可随时逆转的公开市场操作放水。故预计中央今年内应不会再下调存款准备金率，遑论再减息；若明年资金仍续涌入，减息机会亦不大。重点倚重则是财政政策，预计稳出口的税务优惠、促消费措施与推动投资举措等，不但都会继续，且只要楼价不弹升，管理层仍将默许楼市继续回暖。
