协会：中小企业每周要闻第32期

一、专题报告
　  【2011年三季度中国中小企业发展指数为97.2】
　  2011年三季度中国中小企业发展指数（SMEDI）为97.2，比二季度下降3个点，首次跌至景气临界值100以下。在经济增长平稳减速，通胀压力依然较大，国家货币政策从紧的宏观经济形势下，中小企业发展指数自去年第三季度开始的持续下滑局面尚未扭转。需要特别指出的是，依据新修订的中小企业划型标准，调查的样本企业87%属于小型和微型企业。
　  1、六个分行业指数跌至景气临界值100以下
　  从调查的8个分行业看，只有房地产业和社会服务业指数在景气临界值以上。除信息传输计算机服务软件业其他行业指数下滑。批发零售业指数为98.6，减少2.9点。住宿餐饮业指数为92.8，减少1.9点。
　  （1）工业指数持续下滑，交通运输邮政仓储业指数下跌幅度较大
　  三季度，工业指数为96.6，比上季度减少2.6点。从工业的分项指数看，八大分项指数出现全面下滑。被调查企业中，69%的企业生产总量和销售量比去年同期减少或持平，71%的企业订单比去年同期减少或持平。在出口型外贸生产企业中，只有18%的企业国外订单比去年同期增加。出口型外贸生产企业反馈，一方面国外订单大量减少，另一方面国内原材料及各种成本上涨，致使企业几乎无利可图，很多企业选择了减产和停产。
　  交通运输邮政仓储业指数为94.4，比上季度下降4.2点。八个分项指数全面下滑，特别是宏观经济感受、成本、资金和效益指数分别为94.5、71.6、87.1和70.9。调查显示，83%的企业反馈生产成本比去年同期增加，51%的企业增亏或减盈。工业交通是重要的实体经济，其重要性是虚拟经济无法相比的，目前一些虚拟经济发达的国家都有回归实体经济的意向，我国工业交通指数逐季下滑的局面应引起高度关注。
　  （2）房地产业指数降幅最大，建筑业指数位于8个分行业指数的最低位
　  三季度房地产指数为102.9，是八个分行业指数最高的，比上季度下降5.3点，降幅最大。房地产业指数在去年四季度曾高达126.6点，尽管以后几个季度持续下降，幅度较大，但仍处于景气临界值以上。
　  建筑业指数91.1，比上季度下降4.7点，降幅仅次于房地产业。分项指数大部分都位于景气临界值以下，特别是市场、成本、资金、投入和效益指数，分别为82.6、78.1、77.0、86.0和74.5。
　  （3）社会服务业指数处于景气临界值以上，信息传输计算机服务软件业指数比上季度略升
　  三季度，社会服务业指数为102.8，但比上季度下降2.9点。宏观经济感受、综合经营、市场、劳动力和投入指数分别为115.5、115.0、110.0、116.0和111.2，位于分行业分项指数高位。调查显示，超过40%的企业综合经营状况良好，41%的企业生产量比去年同期增加，69%的企业增盈或减亏。
　  三季度信息传输计算机服务软件业指数为97.7，比上季度略增0.1点。该行业保持平稳，在指数上的反映是企业效益、投入及综合经营指数涨幅较大，分别为6.9、6.0和3.9点，抵消了其他分项指数的下降。
　  2、分项指数全面下滑
　  成本指数、资金指数、效益指数处于景气临界值以下较低水平，这种状况已持续四个季度。其他分项指数，虽然都是下降的，但处于景气临界值以上。劳动力指数是最高的，为111.6，比上季度下降2.3点。
　  （1）宏观经济感受指数降幅最大，企业信心不足
　  三季度宏观经济感受指数103.9，比上季度下降4.4点，在分项指数中降幅最大。值得关注的是，今年一季度宏观经济感受指数曾达到117.5，此后连续下降，且降幅最大。调查显示，只有23%的企业对宏观经济感受持乐观态度。
　  （2）原材料、能源购进价格和劳动力成本上涨，进一步推高企业成本
　  三季度，成本指数为69.3，比上季度减少2.4点。调查显示，73%的企业原材料及能源的购进价格比去年同期上涨，78%的企业劳动力成本增加。原材料、能源及人力成本进一步上涨，压缩了企业利润空间，45%的企业增亏或减盈。这种情况在工业中更为突出，90%的工业企业原材料及能源的购进价格比去年同期上涨，88%的工业企业劳动力成本增加。
　  （3）资金供应紧张，融资难度加大
　  资金指数为87.3，比上季度下降2.7点。从调查细项看，流动资金指数为85.2，比上季度下降3.3点，只有13%的被调查企业反馈流动资金充足。融资指数为69.8，比上季度下降2.6点，只有3%的被调查企业反馈融资容易。
　  （4）增亏减盈企业增多，企业效益持续下滑
　  效益指数为81.2，比上季度下降2.6点。与上季度相比，效益指数下降幅度最大的是房地产业、交通运输邮政仓储业、批发零售业，分别下降7.4、5.1和5.0点。特别是交通运输邮政仓储业效益指数只有76点，51%的被调查企业反馈增亏或减盈。
　  3、中部和西部中小企业发展指数高于东部
　  三季度，东中西部中小企业发展指数分别为95.1、99.4、104.3。从分行业指数看，东部地区只有房地产业和批发零售业指数是最高的，分别为112.4、101.0，比中部分别高4.6和12.8点，比西部分别高14.8和1.5点。东部地区工业、建筑业、交通运输邮政仓储业最低，分别为91.6、84.9、86.7，比中部分别低12.9、13.3和28.7点，比西部分别低14.1、7.9和8.0点。分项指数中，东部有的低于中部，有的低于西部。中部市场指数、成本指数最高，分别为109.5、75.7，比东部高8.6和5.3点，比西部高0.4和2.6点。西部的宏观经济感受、综合经营、资金、劳动力、投入、效益指数最高，分别为119.3、114.8、92.0、119.2、118.5、90.6，分别比东部高23.1、8.0、1.1、9.1、11.5、12.1点，分别比中部高2.9、4.6、6.5、8.4、10.7和10.6点。从区域的中小企业发展指数看，目前中西部要好于东部，这里面有宏观调控的滞后效应，为此中西部地区不可掉以轻心。
　  根据调查显示，四季度中小企业发展指数止跌回升尚有难度。当前中小企业面临着许多困难和问题。有关方面应予以关注并努力促进一些重点和难点问题的解决。一是切实减轻企业负担，加大对小型微型企业的财税扶持；二是在把住货币闸门的同时，搞活金融市场；三是进一步落实并不断完善民间投资市场准入政策。
　  【扶持中小企：雷声大雨点小】
　  10月12日，国务院研究加强支持小型和微型企业发展的金融财税政策，这是国家首次将支持重心下移到小微企业。
　  支持中小企，政策很多，难题却不少。有人认为是银行嫌贫爱富但民生银行董事长董文标并不以为然，他举了一组数据：自2009年来，民生银行累计支持的小微企业客户已达37万户，累计发放小微企业贷款3600亿元，不良率仅为0.13%。
　  政策年年有，银行也在努力，但为何中小企依然喊“渴”?渣打银行最新的报告显示，对于未来融资环境，多数中小企的预期依然十分谨慎。
　  扶持政策：雷声轰鸣
　  2010年，针对小企业融资难问题，银监会提出“两个不低于”政策要求：即小企业贷款增速不低于全部贷款增速，同时增量不低于上一年。
　  2011年以来，在国内货币紧缩、通胀高企，国外金融动荡、经济疲软等内外因素夹击下，中小企业特别是华东地区中小企资金链断裂问题日益突出，经营发展举步维艰。政府为纾解中小企融资难问题，再次出台多项金融政策来扶持。
　  2011年6月7日银监会发布的《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，被业界普遍称为“银十条”，其通过缩短贷款审批流程、对小企业不良贷款比率实行差异化考核、提高小企业不良贷款率容忍度等方式，努力降低中小企业贷款门槛。
　  时隔4个月，国务院出手在10月12日出台九项金融与财税政策扶持小微企业，要求银行加大信贷、税收支持力度。提出小金融机构概念并加以支持，提出金融监管要分层分类，还指出要鼓励微小企业贷款银行发展。
　  此外，有媒体透露监管部门正在加紧制定“银十条”的具体细则，进行相关测算。援引某知情人士称，即将出台的“银十条”细则将会按照金融机构的类别和性质、按区域来制定，东部和西部肯定有所差异。
　  实施效果：雨点甚微?
　  政府对中小微企业的扶持可谓是竭尽全力，那么政策落实效果又如何呢?
　  渣打银行最新的《中国中小企业信心指数》报告显示，在使用过所有融资渠道中，银行融资还是中小企主要融资渠道，占比高达70.13%，但华东地区81.94%的中小企业来自银行融资占全部负债比例却在30%以下，较全国平均水平低了近12个百分点。
　  而此次国务院出台的扶持小微企业政策，业界也认为，这是在“银十条”落实不力，中小企融资处境被逼至边缘，温州珠三角等地区“跑路”现象愈演愈烈的危机形势下出台的。并且政策是针对微小企业，而不是资金断裂的主体中小企业，中小企业困境仍难解。
　  在温州中小企业促进会会长周德文看来，现在中小企业根本入不了大型银行的“法眼”。银行都是逐利的，反正银监会也没有考核指标，他们就随便应付一下，阴奉阳违。
　  “这些政策从长远看是利好的，但很难落到实处。”中国价值指数首席研究员崔新生在接受本报采访时指出：“政策虽下达了，但中小企业贷款相对于大型企业贷款来说风险更大，商业银行等金融机构对中小企的风险控制至今仍是一筹莫展，所以还是不敢轻易加大对中小企的贷款规模。”
　  纾困根本：企业自强
　  如何才能解开这个疙瘩呢?SOHO中国董事长潘石屹认为，温州危机主要是因为宏观调控政策和银根的紧缩，从源头上造成了中小企业缺钱，“企业越缺钱，所借的高利贷的利息就越高，利息越高企业就越没有能力去还钱，就形成了恶性循环”，要解决缺钱引发的一系列问题，需要“尽快地进行金融体制的改革，让地下钱庄走到阳光下、走到法律的约束范围内”。
　  浙江大学史晋川教授也表示，解决融资矛盾须深化金融市场，如实行利率市场化，放开市场准入扶持中小金融机构，将“体外循环”的民间资金纳入正规军行列。
　  崔新生则指出，国家若要切实解决中小企融资问题，提供金融服务固然是好，但更需要的是在企业服务上做强，“中小企的成长性很重要。国家需对中小企进行系统的专门的规划，制定系统的工程从上到下贯彻执行，如在每个城市设立产业结构调整引导中心等，帮助企业甄别产业有无价值，引导企业发展有价值的潜力大的产业”。
　  “企业拥有健壮的成长度，也就会增强银行的信贷信心，能促使银行加大对其的贷款倾斜度。企业成长与银行贷款力度其实是相辅相成的，企业越健壮，银行越肯贷，从而形成良性的贷款互动。”崔新生总结道。
　  二、数字新闻
　  【货币定向宽松开启】
　  9月CPI虽处高位且环比涨幅扩大，但在全球经济复苏乏力、紧缩调控效应显现合力作用下，CPI呈下滑态势。由于欧债危机恶化、美国经济增长缓慢且美元指数反弹，跟踪国际大宗商品价格走势的CRB指数9月大跌逾13%，国内市场跟踪绝大多数上市商品平均价格表现的商品综合指数也下挫10%，双双创下2008年10月以来的单月最大跌幅，缓解了输入性通胀的压力。
　  在外需大幅下降、货币持续紧缩和房地产严厉调控的冲击下，我国经济增速放缓趋势明显。9月PMI为51.2，虽较上月回升0.3个百分点，但升幅大幅低于历史均值2.2，显示经济下行风险增加；三季度GDP增速为9.1%，连续三个季度回落。此外，实体经济尤其是中小企业由于资金紧缺出现亏损和倒闭，对货币政策放松也提出了强烈要求。
　  应该说，外围环境为货币定向宽松创造了条件。2011年三季度以来，由于主要发达经济体经济增长疲软，对外依存度较高的亚太经济体面临外需下滑的风险。亚太经济体特别是新兴经济体的货币紧缩开始松动，暂停加息和降息的国家逐渐增加。另外，发达经济体也持续实行宽松货币政策。在全球货币宽松的大背景下，如果中国在紧缩货币上继续加码，必然导致热钱流入，加剧央行对冲流动性的压力，从而对抑制通胀不利。
　  综上所述，为了在抑制通胀与保增长之间寻求平衡，预计四季度央行进一步紧缩货币的可能性很小，货币政策全面转向的概率也不大，货币政策有望实行结构性定向宽松的微调，对三农、中小企业、保障性住房、水利、生态环保、战略性新兴产业等领域实行融资倾斜，也不排除定向下调中小银行存款准备金率的可能。
　  另外，9月新增贷款创21个月新低，M2和M1增幅同比和环比双双较大幅度下降，M1增幅创2009年2月以来新低，M2增幅创2002年3月份以来的近10年新低，央行也有可能通过增加新增贷款额度适度放松银根。国务院近日出台九项金融财税政策定向援救小微企业，表明定向宽松已然开启。
　  
　  三、统计数据
　  表1 日本已公布的经济指标
　  经济指标 时间 最新数据 前月/季数据 下次公布 预估值
　  实质国内生产总值(GDP)(q/q)
　  第二季 -0.5%-r -0.9%-r -- --
　  东京核心消费者物价指数(CPI)(y/y) 9月 -0.1% -0.2%-r 10/27 --
　  全国核心CPI(y/y) 8月 +0.2% +0.1%-r 10/27 --
　  工业生产(m/m) 8月 +0.6%-r +0.4%-r 10/27 --
　  失业率
　  8月 4.3%-@ 4.7%-@ 10/27 --
　  贸易收支(亿日圆) 8月 逆差7,753 顺差725 10/23 --
　  所有家庭实质支出(y/y) 8月 -4.1% -2.1% 10/27 --
　  注: p-初值; r-经修正; @-经季节调整.
　  表2 韩国已公布的经济指标
　  经济指标 时间 最新数据 前月/季数据 下次公布 预估值
　  国内生产总值(GDP)(q/q)
　  第二季 +0.9%-@-r +1.3%-@-r 10/26 --
　  消费者物价指数(CPI)(y/y) 9月 +4.3% +5.3% 10/31 --
　  工业生产(m/m) 8月 -1.9%-@ -0.3%-@-r 10/30 --
　  失业率
　  9月 3.2%-@ 3.1%-@ 11/8 --
　  贸易收支(亿美元) 9月 顺差16-r 顺差5-r 11/1 --
　  注: p-初值; r-经修正; @-经季节调整.
　  表3 香港已公布的经济指标
　  时间 经济指标 按年% 前月(季)按年% 上年同月(季)按年%
　  2011年8月 零售值 +29.0 +29.1 +17.1
　  2011年8月 零售量 +20.7 +22.4 +14.9
　  2011年第二季 本地生产总值(GDP) +5.1 +7.5 +6.5
　  2011年8月 综合消费物价指数(CPI) +5.7 +7.9 +3.0
　  2011年8月 甲类消费物价指数(CPI A) +5.4 +12.5 +3.6
　  失业率 11月7月-9月 11月6月-8月 11年7月-9月
　  3.2% 3.2% 4.2%
　  (以下以10亿港元为单位) 当月 前月 上年同期
　  2011年8月 贸易赤字/盈馀 -34.8 -35.9 -11.92
　  注: *为已经更新 
　  ^经修订数据