新国九条将引领中国资本市场进入全面改革季
发布日期：2014-05-12 来源：中国金融信息网
时隔十年之后，中国资本市场再度迎来国务院层面的顶层设计。9日发布的国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》从九个方面勾画出了今后一个时期资本市场的发展路线图，中国资本市场将全面进入改革季。
《意见》全面绘制了包括股票市场、债券市场、期货市场在内的资本市场发展蓝图，明确提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。
这是中国资本市场第一个真正意义上的全面顶层设计。早在2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》就从九个方面对资本市场发展进行了规划，被称作资本市场“国九条”。十年之后，新“国九条”直面资本市场的新问题，对股权、债券、期货等多层次市场进行了全面改革布局。
《意见》提出，要积极稳妥推进股票发行注册制改革，逐步探索符合中国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式，同时构建符合中国实际并有利于投资者保护的退市制度，建立健全市场化、多元化退市指标体系并严格执行。
一直以来，中国股票市场受制于“上市难、退市难”两大难题，这导致新股发行问题层出不穷，垃圾股票充斥市场，严重影响了投融资秩序。未来，随着股票发行注册制和退市制度改革的推进，中国股票市场将建立“有进有出”的顺畅机制，真正激发市场活力。
《意见》指出，要积极发展债券市场，强化债券市场信用约束，深化债券市场互联互通，加强债券市场监管协调。
长期以来，中国债券市场存在证监会主管的“公司债券”、发改委主管的“企业债券”、央行主管的“金融债券”与“非金融企业债务融资工具”等债券品种。可以预期，在接下来的具体改革措施中，有望完善债券品种在不同市场的交叉挂牌机制，逐步强化对债券登记结算体系的统一管理，加快债券市场互联互通。
针对证券期货经营机构的发展，《意见》指出，要放宽业务准入，积极支持民营资本进入证券期货服务业，引导证券期货互联网业务有序发展，支持有条件的互联网企业参与资本市场。
民营资本和互联网企业的进入将激发证券期货业活力，助推行业健康发展。未来，证监会将明确新设证券公司的审批政策，支持民营资本、专业人员等各类符合条件的投资主体出资设立证券公司；同时研究明确证券业务牌照管理办法，允许符合条件的机构申请证券业务牌照。
《意见》提出，要便利境内外主体跨境投融资，稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场，逐步放宽外资持有上市公司股份的限制。
近几年来，中国资本市场对外开放力度不断加大。目前，境外机构可以通过境外合格机构投资者(QFII)投资A股市场，境内机构可以通过境内合格机构投资者(QDII)投资香港等境外市场。未来，QFII和QDII额度将不断增加，中国资本市场的对外开放水平将进一步提升。
《意见》指出，完善系统性风险监测预警和评估处置机制，建立健全宏观审慎管理制度，健全市场稳定机制。
资本市场的稳定关系经济发展和社会稳定大局，其对政策的反应往往十分灵敏。这就要求有关方面在出台政策时要充分考虑资本市场的敏感性，最大限度地减少对市场的冲击。与此同时，整个金融市场融合度不断提升，开放度不断提高，这对资本市场、货币市场、信托理财等领域的跨市场、跨境监管提出了很高的要求，资本市场的稳定尤其需要宏观考量。
《意见》指出，要坚决保护投资者特别是中小投资者的合法权益，完善公众公司中小投资者投票和表决机制，优化投资者回报机制，健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制。
在中国资本市场上，“重融资、轻回报”的问题较为突出，投资者，尤其是中小投资者的合法权益保护制度也不够完善。随着《意见》中相关措施的落实，中国资本市场中小投资者保护工作将实现常态化、规范化和制度化。
