“定向降息”有助资金直达实体 稳小微企业+稳就业

     “6月30日下午4点左右，市场就开始传央行要降息，关注度很高。不过，后来坐实不是全面降息，降的是再贷款再贴现利率。”一位金融机构人士告诉新京报记者。

        当日晚间，央行官宣7月1日起下调再贷款再贴现利率0.25个百分点。新京报记者注意到，再贷款利率已经是今年第二次下调，再贴现利率则是近十年来首度下调。

       实际上，央行此次为“定向降息”，扶持对象仍是小微企业和三农，此举既有利于稳就业，也为金融机构实现“让利1.5万亿”目标助了一把力。对此，业内人士分析称，当前货币政策仍在总量适度的区间，不意味着转向全面宽松。7月1日，没有接收到“宽松”信号的债市，未出现大幅波动，小幅收跌。

       近期，国常会确定今年金融系统要向各类企业让利1.5万亿元，彼时不少分析就指出，金融系统“让利”的核心就是降贷款利率。

    “若单纯依靠银行自己让利，则银行信贷支持实体的可持续性与意愿会受到影响。由央行出手，降低再贷款与再贴现利率，可降低银行支持小微/涉农企业信贷与票据资金的成本，提高银行调降对小微企业与涉农企业贷款利率的意愿，帮助实现让利1.5万亿的目标要求。如果银行现实并未调降利率，则客观上也缓解了银行的息差与资本金压力。”粤开固收团队表示。

    另一方面，小微企业又是当前我国创造就业机会最重要的市场主体，创造了80%的就业岗位。从6月30日公布的中国制造业采购经理指数（PMI）数据看，6月小型企业PMI跌至荣枯线下，表明小微企业的生产经营活动与生存环境依然不佳。

    “要稳就业，必先稳小微企业。要稳小微企业，降成本提高融资便利性是金融可以做的。”粤开固收团队称，考虑到7月-8月大学生毕业，寻找就业人口增多，如果小微企业没有得到有效改善，失业率上行，那么央行未来会继续采用结构性的工具来帮助小微企业、稳定就业。