事件：
视觉中国(000681.CH/人民币29.00， 未有评级)今日公告2015年三季度业绩。2015年前三季度，公司实现营收2.93亿元，同比增加6.47%；归母净利润9，018.1万元，同比增加28.34%；扣非后净利润8，891.7万元，同比增加26.62%；每股收益0.13元。2015年3季度单季，公司实现营收9，086.3万元，同比增加2.94%；实现归母净利润4，232.9万元，同比增加58.19%；扣非后净利润4，232.9万元，同比增加57.40%；每股收益0.06元。
点评：
1.公司业绩稳定增长，非公开发行助业务扩张。2015年前三季度，公司实现营收2.93亿元，同比增加6.47%；归母净利润9，018.1万元，同比增加28.34%；扣非后净利润8，891.7万元，同比增加26.62%；每股收益0.13元。3季度投资收益较上期增加1，423.49万元，同比增长5，345%，主要原因系本期新增联营企业投资收益所致。报告期内，公司成功完成非公开发行，募集资金净额为5.64亿元，主要为视觉内容与服务、视觉数字娱乐业务补充流动资金。其中，公司拟将募集资金的1亿元用于支付“收购亿迅资产组73%股权”的部分交易对价。当前，公司以“互联网+文化创意+行业”为发展战略，采取内涵式和外延式发展，积极进行业务模式创新。公司非公开发行募集资金一方面代表了公司正处于持续增长时期，另一方面募集所得资金将助力公司各大业务板块持续扩张。
2.以视觉内容为核心，向旅游、教育行业拓展。报告期内，公司坚持以视觉内容为核心，并积极进军与文化创意结合度高的旅游、教育、娱乐、体育等行业，完成2B向2C业务的快速延伸。
1)收购500PX图片库，强化视觉内容。2015年7月，公司通过全资二级子公司向加拿大摄影师图片社区网站“500px”投资800万美金，认购500px公司B轮优先股定向增资扩股计划。此次投资后，视觉中国获得获得500px图片素材库在大中华区域独家代理销售权。海外创业产业的高品质图片借由视觉中国平台进入国内销售。这无疑将提升视觉中国在图片素材领域的素材资源和市场占有率，并强化了公司视觉内容为核心的战略规划。
2)收购亿迅集团，增强智慧旅游业务。2015年6月份，公司以1.88亿元收购亿迅资产组(包括亿迅资产组包含常州亿迅、常州宝东、中国宝东、中国亿迅、香港宝东等5家公司)73%股权，增强智慧旅游12301平台的技术研发能力，提升旅游大数据分析能力。公司2014年12月3日中标国家旅游局“12301国家智慧旅游公共服务平台项目”，并于今年十一期间正式投入运行，公司已正式进军旅游行业。亿迅资产组是国内领先的“全媒体交互中心”解决方案供应商，围绕Genesys、Verint产品特点，为客户提供定制化系统集成及售后服务，在企业联络中心、云联络中心、语音应用等领域构筑了诸多顶尖解决方案。亿讯集团既为公司2B2C战略的实施提供重要的技术支持，也为“12301国家智慧旅游公共服务平台”提供核心支撑技术，有助于公司智慧旅游业务的深入开展。
3)收购湖北司马彦，进军教育行业。2015年10月，公司以3亿元收购湖北司马彦49%的股权，是视觉中国以“视觉”为核心的“互联网+文化创意+行业”的战略规划中的重要一步，也是公司继进军旅游行业后，向教育行业拓展的重大举措。2014年，司马彦字帖在我国K12字帖市场的占有率为72.3%。公司通过投资参股字帖行业内的稀缺优质资产，结合公司优质视觉内容及互联网平台技术，将字帖在内的教育资源数字化、视觉化，进而提供针对K12群体的视觉产品增值服务，形成高效的线上线下互动模式，完成2B向2C业务的快速延伸。
3.收购上海卓越，通过整合营销拓展2C渠道。2015年10月，公司拟以7，880万元收购上海卓越形象广告传播有限公司51%股权。上海卓越是一家全案整合营销的公司，客户资源涵盖快消、IT、金融、旅游等多个领域，尤其在旅游目的地、城市综合体及主题公园等目的地营销服务领域有多年的积累。公司收购上海卓越，一方面将与公司现有的数字娱乐(艾特凡斯)与智慧旅游(12301国家智慧旅游公共服务平台)业务形成很强的协同效应；另一方面，上海卓越通过向客户提供个性化营销，拓展多元化2C渠道，实现后向收费盈利模式，是公司打造视觉内容虚拟运营平台的重要举措。
4. 投资建议：公司是视觉文化互联网领军企业，视觉素材市场份额和资源积累业内领先，旗下视觉内容与整合营销、视觉数字娱乐及视觉社交三大板块协同性强。公司当前市值203亿元，根据万得一致预期2015-2017年公司全面摊薄每股收益分别为0.32、0.46、0.62元。建议持续关注公司围绕视觉内容向相关行业拓展的后续布局，以及公司各业务板块协同发展的效果。中银国际证券有限责任公司
