十月份汇丰中国制造业PMI的初值反弹至增长的景气区间，预示制造业四季度开局良好。同时，PMI结果显示产出成品价格增长趋于稳定而投入品价格增长放缓。总体而言：中国经济并无硬着陆之忧。
10月汇丰制造业PMI同比增51.1%（9月份为49.9%），创5个月以来最高。相比官方数据，汇丰PMI更多反映了中小企业的经营状况，并且在前两个月中连续低于50的“荣枯线”，这显示中小企业在货币紧缩的大背景下承受了更多压力。不过多数研究机构仍然相信全年GDP会保持在9%以上。
汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论中国制造业PMI预览数据时表示：“受益于新订单和产出的增长，十月份汇丰中国制造业PMI的初值反弹至增长的景气区间，预示制造业四季度开局良好。同时，PMI结果显示产出成品价格增长趋于稳定而投入品价格增长放缓。总体而言这些数据再次确认了我们的观点：中国经济并无硬着陆之忧。”
除了宏观数据，市场还将密切关注房地产市场的走向。据第一财日报报道，瑞银证券首席策略分析师陈李上周五在北京表示，房地产市场的负面消息可能还没有完全反映到市场中来。随着房地产企业进一步去库存，明年房地产投资将有显著的下滑风险。不过，也有分析人士强调保障房建设将弥补商品房投资的不足。
陈李表示，导致当前资本市场熊市的因素在于四个方面：欧洲主权债务危机、流动性收紧、地产行业去库存和企业盈利下滑。前两个因素已经充分反映在股票估值当中，地产行业的去库存接下来还要考验二三线城市的中小开发商。而上市公司盈利方面，可能出现四季度单季度大面积盈利下滑的情况，这一点还没有体现在估值中。陈李认为，明年三四月份年报披露期间，分析师将会大规模下调盈利预期。基于上述分析，陈李认为明年的整体宏观经济增速和上市公司的盈利情况都不乐观。
不过陈李表示他对于明年的市场形势并不悲观，原因在于资本市场流动性的改善。他表示，2012年将是资本市场流动性的重大拐点，新增信贷在7.8万亿到8万亿左右，显著超过今年；加息、上调存款准备金率、信贷窗口指导等调控政策也不会延续到明年，持续两年的紧缩周期将结束。而通货膨胀得到控制、GDP增速放慢和实体经济对资金消耗的减少等因素，都将支撑包括债券和股票在内的资本市场的流动性行情。
另一方面，今年实体经济资金紧缺对股市造成了明显的挤出效应，银行理财产品、信托产品大量发行，上市公司的再融资也很频繁。但到了明年，由于增长放慢，企业投资需求下降，挤占股市资金的因素也随之消失。流动性过去两年内明显左右着资本市场，因此流动性的改善将意味着市场将迎来最后一跌。陈李认为，债券市场可能率先感受到流动性的转暖，并且可以作为股票市场的参照信号。但即便如此，在宏观经济和上市公司业绩没有明显转好的情况下，单纯靠流动性催生的行情仍然会是脆弱的。
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